A kötvény vagy egyéb közvetlenül a befektetők korlátozott számú értékesítése. Például forgalmazása részvényeivel, kötvényeivel vagy más beruházások közvetlenül intézményi befektetőnek mint egy biztosító társaság elkerülésével SEC regisztráció, ha az értékpapírok vásárolt befektetési szemben a viszonteladás. Ellentéte a nyilvános ajánlattétel.